記者 黃壽賡

扭虧之后，火鍋及燒烤食品提供商“鍋圈食匯”馬不停蹄開(kāi)始沖刺港股。近日，鍋圈食品（上海）股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“鍋圈”）正式遞表港交所，擬主板掛牌上市，華泰國(guó)際和中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

鍋圈食匯門(mén)店（圖源：招股書(shū)）

公開(kāi)信息顯示，鍋圈創(chuàng)始于2015年，由楊明超、孟先進(jìn)及李欣華三人創(chuàng)立，主要銷(xiāo)售火鍋食材，依靠不收取加盟費(fèi)的模式，公司發(fā)展迅速。

一方面，鍋圈的加盟店遍地開(kāi)花。2020年初，其加盟店的數(shù)量為1441家，到2022年末，三年時(shí)間里增長(zhǎng)至9216家，而截至招股書(shū)最后實(shí)際可行日期，鍋圈已經(jīng)擁有加盟店9645家。另一方面，鍋圈擁有的SKU數(shù)量也在迅速提升，截至2022年末，公司已具備火鍋產(chǎn)品、燒烤產(chǎn)品、飲料、一人食、即烹餐包、生鮮食品、西餐和零食八大品類(lèi)，共計(jì)755個(gè)SKU，在全國(guó)范圍內(nèi)銷(xiāo)售的產(chǎn)品中，“鍋圈食匯”自有品牌產(chǎn)品占比超過(guò)95%。

2020年-2022年，鍋圈實(shí)現(xiàn)總收入29.65億元、39.58億元、71.74億元，其中，2022年的增速達(dá)到81.2%。伴隨收入激增，2022年，鍋圈也實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，錄得凈利潤(rùn)2.41億元，此前兩年，公司分別虧損0.43億元、4.61億元。

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鍋圈食匯店內(nèi)陳列（圖源：招股書(shū)）

成功盈利為鍋圈的IPO之旅增添了一抹亮色，但市場(chǎng)上對(duì)于公司能否持久盈利仍有質(zhì)疑之聲。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，鍋圈主要銷(xiāo)售的是火鍋食材，2020年-2022年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的比重分別為81.9%、79.7%、75.8%。但火鍋食材產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度相對(duì)較高，無(wú)論是普通的社區(qū)商店，還是大型商超，亦或是菜市場(chǎng)，都能進(jìn)行銷(xiāo)售，而且商超等業(yè)態(tài)還有著可以根據(jù)季節(jié)選擇撤柜或是增加品類(lèi)的靈活性。企查查數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月，全國(guó)有近十萬(wàn)家火鍋食材超市閉店，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度可見(jiàn)一斑。

為提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，鍋圈也在通過(guò)加強(qiáng)研發(fā)等方式，擴(kuò)展及升級(jí)產(chǎn)品組合。公司在招股書(shū)中稱(chēng)，2020年-2022年，分別推出66個(gè)、185個(gè)及173個(gè)新SKU，截至2022年底，公司在全國(guó)范圍內(nèi)提供的SKU中有68%均為自主研發(fā)或合作研發(fā)。然而，將研發(fā)換算為成本支出，三年的數(shù)據(jù)也僅為20萬(wàn)元、350萬(wàn)元、1000萬(wàn)元。

標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的同時(shí)，火鍋食材還有著較強(qiáng)的季節(jié)屬性，帶來(lái)的影響便是收入隨季節(jié)波動(dòng)較大。對(duì)此，鍋圈通過(guò)推出較不受季節(jié)性影響的多樣化產(chǎn)品，包括燒烤產(chǎn)品、飲料、一人食、即食食品、生鮮食品、西餐及零食，擴(kuò)大產(chǎn)品供應(yīng)。但截至目前，從營(yíng)收占比來(lái)看，這個(gè)策略尚未對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生較強(qiáng)支撐，2022年，燒烤類(lèi)產(chǎn)品對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)僅10.1%；飲品、一人食、即烹餐包等食品對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)為14.1%。

值得注意的是，盡管鍋圈加盟店總數(shù)仍在增長(zhǎng)，但每年的增量卻在逐步縮減，并且還面臨著每年關(guān)店數(shù)量增多的隱憂。2020年，鍋圈新增的加盟門(mén)店數(shù)為2883家；2021年，下降至2762家；2022年，這一數(shù)字進(jìn)一步下降到了2631家。與此同時(shí)，關(guān)閉的加盟店數(shù)量正在提升，2020年-2022年，關(guān)店數(shù)量分別為28家、194家及279家，分別占到同期末加盟店總數(shù)的0.7%、2.8%及3.0%。

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